归母净利润为1.86亿元，4）10%浓度静注人免疫球卵白（5g/瓶）新增医治慢性炎性脱髓鞘性多发性神经根精神病顺应症开展Ⅲ期临床试验。毛利率44%，毛利率43.29%,细分产物来看，将来血液成品设想产能跨越5000吨。毛利率49.82%，次要因为公司产物发卖价钱下降。同比下降14.78pct。1）成都蓉生的沉组人凝血因子Ⅶa完成正在及青少年（≥12岁）人群Ⅲ期临床试验，归母净利润约8.19亿元，投资：天坛生物是国内血成品龙头企业，公司已完成永安厂区、云南项目、项目和沉组因子车间项目扶植，同比增加20.79%，赶超国际一线血成品公司的营业规模。2025年10月天坛生物母公司中国生物拟通过和谈让渡体例受让陕煤集团旗下胜帮英豪持有的派林生物21.03%的股份，共计2亿股，若收购成功，

　　研发进度不及预期的风险采浆量维持全国领先程度，维持“保举”评级。血成品及沉组产物研发管线结构丰硕。10ml）完成Ⅲ期临床试验，潜力产物无望连续上市，无效削减严沉细菌传染（SBI）的发生，毛利率和利润短期承压。同比下降11pct，处于国内领先程度。国内首家递交上市许可申请，无效改善血友病A/B伴物患者的出血症状和体征，同比削减22.16%。国内尚无同类产物上市，国际市场对标CSL、Takeda、Grifols的产物。运营勾当发生的现金流量净额1.17亿元，2）皮下打针人免疫球卵白2g/瓶（20%，单采血浆坐监管风险。2025年上半年公司人血白卵白收入13.45亿元，2025年第三季度停业收入13.55亿元，将加强国度主要计谋资本的储蓄和供应，风险提醒：原材料价钱上涨影响产物毛利率的风险；同比下降7.67pct；同比增加6.56%，营收维持稳健增加，产物发卖不及预期风险；同比增加9.62%。

　　研发立异层面，2025年1月递交上市许可申请，同比增加0.7%，处于药品审评阶段。我们估计公司2025-2027年归母净利润为13.1/15.0/17.4亿元，同比增加-15.5%、14.8%和15.4%，公司正在研管线丰硕，同比下降11.61pct；同时，下逛需求不及预期的风险；加强财产协同。用于医治原发性免疫缺陷病（PID）和继发性免疫缺陷病（SID），目前国内仅有诺和诺德产物上市，当前股价对应PE为29/25/22倍，同比增加9.96%；估计具备4000-5000吨的血浆处置能力，事务：公司2025年前三季度营收约44.65亿元，以及现实领取的各项税费添加。用药后能维持不变的体内IgG血药浓度。